中国互联网：鲜花与砖头齐飞 创新共资本一色

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过去的一年，中国互联网是丰富多彩的：微博像雨后春笋般崛起，电子商务逆势上扬，腾讯与360、京东与当当网连番大战，乐视、搜房、麦考林、优酷、当当掀起历史第三波赴美上市浪潮。
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鲜花与砖头齐飞，创新共资本一色，烈火烹油之下，一些互联网和财经观察家警告说，繁华背后暗藏的危机，可能导致10年前那次网络经济泡沫崩溃重演。而对大公司借垄断地位和抄袭扼杀创新与创业的担忧，也让我们开始从中国互联网十年成败中寻找新的航向。中国互联网已经走过了初创的草莽时代，它还能为整个全球互联网产业和我们这个焦虑的社会贡献什么？
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) J/ d0 D! r6 e) q中国概念股的马甲
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& k4 F# ~1 T( k& \在沉寂了两年之后，56网创始人周娟再次重返人们的视野。自2008年底改任56网COO以来，她就逐渐消失在公众视野，56网对外的沟通工作更多由CEO王建军完成。
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. ?8 x9 J& C4 l- U让这位江西美女坐不住的很大一部分原因，是2010年底优酷和当当在美国纽约交易所的成功上市。优酷网股价上市即大涨161％，公司市值达到惊人的34.27亿美元，创下了5年来美国IPO首日涨幅之最，当当网也在第一天暴涨87％。“优酷响当当！”优酷网CEO古永锵说。

以12月8日的优酷、当当联袂闪亮为起点，美国资本市场迎来了持续7天的中国公司上市潮，在这期间9家IPO的公司中有7家来自中国大陆，创出单周中国公司在美上市数量的新纪录。

2 h/ d) C3 N* T, ]! n. \整整2010年，中国互联网企业就“捷报”频频，从8月份的乐视网、到9月份的搜房，再到10月份的麦考林，中国网络概念被华尔街疯狂追捧。

在此之前，中国互联网产业已经经历过两次上市潮。第一次是2000年前后。当时美国互联网泡沫达到高点，以门户网站为代表，主打“中国的雅虎、美国在线”概念的中华网、新浪、网易、搜狐分别在1999年7月和2000年4月、6月、7月上市。但彼时以科技股为代表的纳斯达克股市已然开始掉头向下，从大洋彼岸到中关村，.com公司一间接一间的在把风投资金烧光后清盘倒闭。
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/ s# E/ W8 e( T5 y  e, ?沉寂四五年后，异军突起的中国网络游戏和无线业务公司掀起了第二波赴美上市潮，其代表分别是2004年5月上市的盛大和2004年7月上市的空中网，以及掌上灵通、华友、九城、完美时空、巨人等。三个深刻影响中国互联网格局，并在全球互联网业界拥有号召力的中国明星也在这一时期获得资本市场的拥抱。2004年6月、2005年8月，腾讯和百度相继上市；同在2005年8月，阿里巴巴获得雅虎10亿美元融资，2007年11月其B2B部分在香港IPO。

/ V$ U/ V* s6 L3 f9 r6 t尽管历经三个波次，排队上市的中国互联网企业仍在持续增多，其中包括电子商务企业京东商城、凡客诚品，社交网站中的千橡互动、开心网，视频行业的土豆网、56网，婚恋网站世纪佳缘，新闻资讯门户和讯网、凤凰网……
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周娟对《商务周刊》表示，56网目前营收情况良好，希望能在两年之内上市。她透露56网正在和投资方接触，很快将有消息宣布。
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0 l" F8 Z' I0 ^8 E3 x不过，两年时间已经足够改变很多事情。尽管扎堆上市气势逼人，但一些互联网和财经观察家警告说，繁荣背后暗藏的危机，可能导致10年前的那次网络经济泡沫崩溃重演。

此轮上市潮中，“过度包装”成为出现最多的词汇之一。麦考林上市时，号称“中国第一家B2C企业”；当当网被当作中国的亚马逊，其自己的定位是“网上沃尔玛”；优酷则放弃了中国YouTube这一现成的定位，重新解释为“高清视频的Hulu＋在线视频点播Netflix”。由于被类比的这些美国企业被华尔街熟知，再加上一个金砖般的中国市场，这几家企业上市早期的股价和市值都飚得吓人。

+ @% S/ a7 a) K但人毕竟不能靠一身马甲活着。以麦考林为例，2010年10月份上市时股价大涨56.9％，到11月30日公布的第三季度财报就露了怯：受营销费用增长等因素影响，尽管营收同比增长36％，净利润同比增长246.4％，但这一增长全部来自于利息与折旧的冲销。如果没有这一部分做补偿，麦考林该季亏损将在每股3.5—4美元。当天麦考林盘中价格一路下跌至6.45美元／股，较10月26日17.5美元的开盘价跌了逾六成。

紧接着，进入12月的第一个星期，迎接麦考林的是在中国资本市场不可能遇到的集体诉讼。12月3日，美国律师事务所Kahn Swick＆Foti（KSF）对麦考林提起诉讼，麦考林、麦考林的整个董事会、首席财务官及其IPO承销商（包括瑞信证券和瑞士银行）被控在与IPO有关的《股票注册上市申请书》以及《招股说明书》中包含或允许包含重大错误或误导声明，从而违反了美国1933年《证券法》。

) Q' t; g2 v! Z3 L, ^显然，“中国B2C第一股”并不好当。同样，优酷网与当当网股价在上市后接下来的一周内也呈现持续下滑的态势。
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" z0 ^. U/ c! h+ k对于“互联网泡沫2.0”的说法，业界人士态度不一。在周娟看来，有泡沫是正常的，“任何一个行业的发展其实都是需要泡沫的，有泡沫的时候才会有更多的资金流入，才会帮助一些公司发展得更快，然后再迅速地把这个泡沫给填平”。

3 k0 ^. U- L: }+ r4 |9 f! `, j9 {% g值得关注的是，此次上市的中国互联网企业多为2004年、2005年开始孕育的新公司。由于前两拨成功登陆美股的先行者，尤其是那些市值已经达到几十亿、数百亿美元的网络公司，早已用美国股民的钱聚集了庞大的用户资源，并在各个领域积极布局。时间上已不允许后来者缓慢成长，他们只有尽快上市、更快成长，才能在与大公司的竞争中获得更多博弈的资本，以及成长为新一代大公司的更多可能性。
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