A股光伏上市公司陷困境 行业进入冬天

妖孽

2011年，作为全球光伏组件最大的需求地，欧洲多国不断削减太阳能政策补贴，这对90%的光伏组件需要出口的中国企业而言无疑是重大打击。祸不单行，欧洲以外的另一个重要市场美国，启动了对中国光伏企业的“双反”调查。由于海外需求萎缩，加之国内光伏产能建设过度，目前多晶硅价格已跌至30美元/公斤。
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作为A股市场曾经炙手可热的炒作题材，沾上光伏概念的上市公司鲜有不被爆炒。不过，“三十年河东，三十年河西”，随着2008年下半年全球性金融危机爆发，最高价曾达约500美元/公斤“天价”的多晶硅（光伏组件主要材料），2009年末迅速跌至100美元/公斤。此后，多晶硅价格一直维持缓慢的下降趋势。
3 e8 y  p2 u; `# T$ V: `# f2011年，作为全球光伏组件最大的需求地，欧洲多国不断削减太阳能政策补贴，这对90%的光伏组件需要出口的中国企业而言无疑是重大打击。祸不单行，欧洲以外的另一个重要市场美国，启动了对中国光伏企业的“双反”调查。由于海外需求萎缩，加之国内光伏产能建设过度，目前多晶硅价格已跌至30美元/公斤。
( [: i- l3 ]; C& ?' ~4 ?4 G面对困境，国内光伏企业通过在国内以及欧美以外的地方建设光伏电站、进行技术改造降低生产成本等方式以应付当前的行业寒冬。
4 }/ G8 a( {  z4 s: X- G) t+ i光伏行业的冬天
# j# r& \: t; H( R, v) Q! i; W/ Q由于太阳能清洁安全、取之不尽、用之不竭的特性，前几年光伏行业深受市场欢迎并得到迅速发展。作为光伏组件主要材料的多晶硅也水涨船高，其价格在2008年下半年达到了约500美元/公斤。不料随后的金融危机不期而至，整个光伏行业也遭沉重打击，2009年底多晶硅价格只有100美元/公斤。
不过这还不是整个光伏业最差的时候。在全球经济增速放缓以及欧债危机的影响下，今年欧洲国家大幅下调光伏补贴。
德国2009年10月~2010年9月的光伏装机量为7800MW，2010年10月至2011年9月萎缩至5200MW。按照相关规定，2012年德国光伏上网电价将再下调15%；另外，德国经济部长还表示，为消减GOV成本，德国考虑自2012年7月起将太阳能光伏系统年装机量降至1GW。
+ L+ Y8 s# B* P4 r0 u& N$ o8 o* V另一个需求大国意大利，其最新政策显示，将每年用于太阳能发电补贴的资金限制在60亿～70亿欧元之间，并一直保持到2016年。上网电价将逐年下调，并与系统规模挂钩。
5 O" j0 i3 w4 h国海证券分析师认为，欧洲国家下调光伏上网电价主要原因是光伏发电成本下降，即使在上网电价快速下调情况下，2011年欧洲光伏电站运用商的内部收益率仍相对较高。不过欧债危机的发生导致光伏电站运用商难以从银行获得贷款，制约了欧洲市场的光伏装机需求。
+ d1 n' L- J( `* ~" P' l根据EPIA的最新预测，2011年欧洲光伏新增装机容量将持平于2010年，约13GW；2012年新增光伏装机量将回调至11GW左右，在悲观情况下甚至可能回落至9GW以下。
需要注意的是，德国、意大利和西班牙主导了全球近80%的总装机容量。而中国自2007年起已成为世界第一光伏电池生产国，且产品主要出口欧洲。2010年～2011年期间，中国建设了大量太阳能组件产能，随着产能的逐步释放，光伏行业面临供过于求的态势。
欧洲需求受挫，国内光伏组件出口不得不转向另一重要需求地美国。但在今年10月19日，SolarWorld及其他六家公司向美国GOV提起调查申请，指控中国公司对美倾销多晶硅光伏太阳能电池，并收受中国GOV的不当补贴，要求美国GOV发起反倾销、反补贴的“双反”调查。ITC和DOC分别于10月19日及12月8日调查立案。
2011年美国光伏市场全球装机量占比10%，在欧洲市场受困于欧债危机而持续萎靡的情形下，美国市场也被普遍认为是2012年市场预期的拉动力之一，而这“双反”调查的初裁结果对于正经历光伏寒冬的中国企业来说无疑是雪上加霜。
' F% b+ I6 w9 Y# A/ [1 hA股光伏上市公司陷入困境
近年来大量的新增产能遭遇国外需求下降，光伏行业面临供过于求态势。自2011年二季度起，太阳能产业进入调整阶段。以多晶硅为例，年初至今，其价格已经滑落至30美元/公斤，国内绝大多数多晶硅企业已经无法盈利。
事实上，需求下降对部分上市公司已构成了深层次影响。
/ f7 q' o3 G8 [! n. |+ ~+ w5 c: C航天机电 （600151，收盘价6.9元）10月17日公告称，公司持股50%的荷兰合营企业“环球科技太阳能有限责任公司”在意大利的MILIS11.8MW温室电站项目，于2010年底已完成电站建设，MILIS项目公司向意大利GOV递交了2010年光伏电价补贴申请，不过该申请被拒绝。
航天机电称，合营公司已聘请律师计划于近期向当地行政法院提起诉讼，要求取消上述决定。如果电站无法获得2010年光伏电价补贴，项目收益会受到一定影响。
8 b. E5 u3 z, G' f9 d8 V新大新材（300080，收盘价12.47元）直接将其光伏子公司停产，川投能源（600674，收盘价11.12元）托管35%股权的天威四川硅业已于近日开始进行临时检修停产。
. t; J% |+ @; O6 Z行业不景气也对相关上市公司的资本运作造成了不利影响。中环股份（002129，收盘价11.99元）今年1月推出定向增发预案，募集资金不超过24亿元投向三个光伏项目建设。不过由于行业不景气背景下公司股价大幅下挫，11月中旬公司无奈放弃了增发方案。
3 }( B) O9 p! i横店东磁（002056，收盘价16.06元）12月13日公告称，光伏行业不景气严重影响公司今年及未来一、二年的经营业绩，经研究决定终止实施《股权激励计划》，激励对象已获授的限制性股票由公司回购并注销。
光伏企业的“自救”途径
) Z/ H+ m, I$ B8 N' T一位券商分析师表示，在国内已拥有庞大太阳能产业链且光伏组件出口受阻的背景下，启动国内需求无疑是解决产能过剩的最佳途径。
% C% j  x# I5 V) G截至2011年11月，国内累计光伏发电装机量仅约1.5GW，按照规划，2012年～2015年期间，国内年平均光伏装机量将超过3.5GW。2012年有望成为国内光伏发电大规模启动的元年，年新增装机量有望接近3GW，较2011年增长约300%。
与此同时，在经过多年的讨论后，国家发改委于8月1日发布了适用于全国范围的《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》。华泰证券分析师认为，这项政策将从整体上理顺太阳能发展的价格体系，同时各省可能还会推出进一步的补贴措施，这对光伏行业大有裨益。
- Q4 v6 Z+ X5 P% `  l7 q7 Z2 u国内上市公司似乎也意识到启动内需的重要性，近期不少光伏上市公司表示将在国内投资光伏项目。其中航天机电9月22日公告称，公司和张掖市GOV签署协议，在未来3～5年，双方将共同开发建设200MW太阳能光伏电站以及年产100MW太阳能光伏组件的配套生产能力。
盾安环境（002011，收盘价9.85元）于12月6日公告表示，将通过设立全资子公司，在甘肃省酒泉市金塔县投资15075.79万元，建设10MW光伏电站项目。
& c( e  B; P: p8 _) ~某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，通过在国内建设光伏电站，光伏组件可以实现自产自销。在国家光伏政策扶持下，这样的现象还会持续出现，这也是光伏上市公司通过内需市场化解产能过剩的有效途径。
( n& K0 U7 N* V5 ]% Z  g也有不少公司进军欧美以外的其他市场。东方日升（300118，收盘价12.92元）11月28日公告表示，公司与墨西哥杜兰戈州GOV就公司在杜兰戈分期建设200MW太阳能发电站项目达成初步合作意向，并于2011年11月28日签订了《合作意向书》。
“自建光伏电站拉动需求，是光伏上市公司实施自救的一方面。”一位券商分析师告诉记者，通过技术改造降低生产成本则是另一种自救途径。近期，精工科技（002006，收盘价20.71元）、天威保变（600550，收盘价11.18元）、乐山电力（600644，8.63元）、川投能源等多家公司纷纷宣布旗下的光伏公司停产实施技改。
" m( q; M8 D9 j( {" e就在整个行业被愁云笼罩的时候，昨日 （12月16日）超日太阳（002506，收盘价13.56元）的公告无疑为整个行业带来了亮光。公告显示，超日太阳于12月15日与国家开发银行签署相关协议，国开行将融资10亿欧元支持公司光伏电站项目。
业内人士指出，对目前外需疲软的光伏企业而言，国内相关扶持政策无疑是雪中送炭。由于国内需求潜力巨大，光伏企业将发展方向转向国内需求和安装市场才是当前的最佳策略。