唯品会流血上市前景堪忧 中概股春寒料峭

妖孽

最近一年多来，中国概念股在美国资本市场经历了“冰火两重天”的遭遇。唯品会流血上市，但首日破发，前景堪忧，中国概念股本周呈现弱势震荡走势，纳斯达克中国指数（CHXN）23日报收于181.81点，全周下跌0.27%。可见中概股并未完全回暖，处于春寒料峭。

【IT商业新闻网综合报道】（记者 慕习）唯品会流血上市，但首日破发，前景堪忧，中国概念股本周呈现弱势震荡走势，纳斯达克中国指数（CHXN）23日报收于181.81点，全周下跌0.27%。可见中概股并未完全回暖，处于春寒料峭。
据国外媒体报道，由于投资者对中国公司仍心存疑虑，唯品会周五在美上市首日遭挫。唯品会开盘价为5.99美元，低于6.5美元的发行价。此后的两小时内连续上下波动，至收盘前半小时瞬间跳水5%，最终收于5.50美元，全日较发行价下跌15.38%。
7 I0 O& h9 ^1 c$ R7 o( U0 P美国风险投资公司DCM普通合伙人赫斯特·林（Hurst Lin）称，他对周五市场对唯品会的反应并不担忧。他表示，对投资中国公司缺乏兴趣为DCM这样的加大对该地区的投资的公司提供了更多的机遇。他说，“由于很多投资者都专注于发达市场，如今是投资该地区的好时机。要寻找增长型地区的话，没有比中国更好的选择了。”
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与很多海外上市的中国公司一样，唯品会实际上并不是其基础运营业务的持有人。海外公司和投资者仍被禁止控制中国众多行业的公司，其中包括日渐繁荣的互联网和媒体行业。
最近一年多来，中国概念股在美国资本市场经历了“冰火两重天”的遭遇。从2010年第四季度开始至2011年第二季度，中概股掀起了空前的上市热潮，新上市的中概股也一度受到了大批美国投资机构的热捧。但随后出现的财务造假、诚信危机、VIE事件等负面消息，使中概股从2011年下半年开始坠入冰点，境外上市窗口基本关闭，多家中国企业无奈宣布推迟IPO计划。
驻北京独立财经分析师Fredrik Öqvist曾就这样的中国法律问题撰文称，“我并不认为这类模式能够延续下去，因为其中涉及太多风险了。”
( ?) ?& t' f6 M1 f要绕过这类问题，公司通常得依靠VIE（协议控制）模式实现上市，即境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体。数家在海外上市的中国公司均采用这种模式，其中包括新浪、百度、搜狐和土豆网。但其内在风险因去年的支付宝股权转移事件而突显出来。
& d6 [5 b. H4 W7 S* X9 D1 y该事件引起了中国经济政策制定者的关注，此后几个月的时间里关于相关机构即将对VIE审查或者改革的传闻一直甚嚣尘上。唯品会在其提交的监管文件上列出了这些风险。Fredrik Öqvist表示，“所有新上市的中国公司都会这样，对关于VIE模式的风险作详尽披露。”
另外，“去年中概股屡次被投资机构做空，互联网企业的股价已被严重低估，投资价值由此出现。”中国电子商务研究中心分析师周翔向记者表示，在做空动能衰竭后，中概股有望在美国资本市场迎来新一次的炒作周期。随着投资风险充分释放，越来越多的中国互联网企业或将重新受到资本的青睐，这也为像唯品会一样的中国互联网企业上市提供了契机。
美国派杰投资银行中国区首席代表杨锐此前透露，目前至少有20多家中国企业在排队赴海外IPO。而唯品会作为今年首家登陆海外资本市场的中国企业，虽然此次成功叩开了纽交所大门，但上市首日表现遇冷，也从侧面表明当前海外资本市场并未完全回暖，中国企业海外IPO窗口的开启仍面临考验。
据投中集团近日发布的最新统计数据显示，今年2月份，共计16家中国企业在全球资本市场完成IPO，环比下降20%，同比下降51.5%。
易观智库分析师黄萌认为，近期提交IPO申请的几家中国企业的路演结果，将检验投资机构是否真正重新认可中概股，也是验证上市窗口是否顺利开启的最后一关。易观智库预计，上市窗口最快或将于今年二季度开启，但年内可能很难恢复到上市高峰期的水平。